（二）显示背光需求释放，LED 迎来新上行周期机遇

安防行业的龙头厂商海康威视和大华股份在今年 10 月份被美国商务部列入“实体清单”是 近期才发生的事件因此有了较高的关注度，而 LED 行业早在 2018 年 5 月就受到了美国国际贸 易委员会对特定模块化的 LED 显示面板及其组件启动“337 条款”调查，可以看到美国对于我 们国家 LED 行业的贸易争端已经成为常态。

尽管持续受到美国各类贸易调查，但是中国大陆 LED 产业从 2009 年在国家政策支持下进 入了快速发展期，从照明、背光、显示三大主要需求看，国内 LED 行业均实现了完善的业务布 局，并且在上述领域内都占据了市场的主要份额。在过去 10 年中，根据高工 LED 的数据看，LED 产业的年复合增长率达到了 24%，全球市场的芯片产值占比近 40%，未来这一数据有进一步提 升的空间。

不过，由于政府政策支持下，设备采购等补贴带来的产能大幅度释放使得产业供求关系向供过于求的方向发展，行业整体也不可避免的经历着产品价格大幅下降带来的竞争压力持续增加的 状况。在经历从持续的价格下降后，进入到 2018 年从行业市场的交流看，行业进入到了较为显 著的去产能和去库存的过程中，2019 年上半年产品价格的快速下降后逐步企稳，显示行业的去 产能进入到了后期，我们认为进入到 2020 年之后，行业有望逐步进入到更为健康成熟的发展阶 段。

从 LED 产业链的角度看，从上游到下游，公司之间的差异化越明显，产业竞争格局也越多 样化，包括照明、背光和显示三大下游应用领域的发展速度高于中游及上游，在过去 10 年的时 间内，LED 应用领域占总产值的比例从 70%提升到了 84%，得益于我们国家产业整体的供应链 成熟度提升后，LED 应用市场已经完全能够在全球的竞争格局中占据重要的份额，从之前罗列 的美国对中国企业的贸易调查可以看到，

对于 2020 年行业发展带来的投资机会看，我们认为，仍然优先看好 LED 应用端的发展机 会，其中 LED 显示作为技术门槛相对价高、行业需求和规模增长速度高于其他两个子版块、国 内企业在中高端市场有较强竞争力的子行业，拥有更加值得关注度的投资机会。

1、小间距产品专业显示市场持续渗透，商业显示应用快速拓展

小间距 LED 显示产品当前已经成为显示屏应用的主流，随着点间距的缩小，高清/超高清的 高端需求越来越成为增量的主力来源。根据小间距 LED 应用的具体领域，可分为专业显示、商 业显示、租赁显示、体育显示和创意显示等五类，持续增长的驱动力来自于专业显示领域的进一 步渗透和商业显示领域的加速发力。

专业显示市场的需求增量主要来自于政府相关市场，包括军队、安防、交通指挥、能源等与 政府和公共事业相关的细分场景中，作为可视化系统改造提升的主要方向，LED 小间距显示逐 步替代原来的 LCD、DLP 屏幕，并且由省、市向区县级渗透。

以现有的公安的指挥中心看，小间距产品的渗透率不足 10%，随着产品价格的下降，以及 信息化改造推进的速度，我们预计在公安指挥中心的应用场景中，目前仍然有超过 100 亿人民 币的市场空间。除了传统在交通、军事等应用领域的持续渗透外，2018 年 3 月，国务院机构改 革方案获得全国人大表决通过后，正式新设立了国家应急管理部，并且在全国各地省、市、县进 行层层推进建设，对于 LED 显示屏而言，成为新增需求的来源。

除了由政府部门主导的专业显示领域，商业显示领域的应用从需求看有这个更加广阔的成长空间，并且由企业市场行为主导的产品需求，其发展趋势一旦形成，具备了更加强劲可靠的发展 预期。

商显包括交通广告、商业零售、户外传媒、电影院、会议室等场景。根据奥维云网数据显示， 中国大陆商显市场规模自2010年的152亿元增长到2018年的745亿元，复合增长率达22.0%， 预计 2020 年将突破千亿规模。分品类来看，2018 年 LED 小间距在商显市场的同比增速达到 55.2%，尚处于低份额高增速的快速发展阶段。

从未来的需求看，交通广告、体育赛事、商业租赁、电影院线等均具备了良好的增长潜力， 我们以电影院线市场为例，国家统计局的数据显示，2018 年中国电影院线银幕数量超 6 万块， 到 2020 年,电影院银幕总数达到 8 万块以上，目前电影屏幕的 LED 占比非常低，从已有的数据 看，全国仅有万达院线累计采购了 7 块三星的 Onyx LED 产品。

文章来源：《电子元器件与信息技术》 网址: http://www.dzyqjyxxjs.cn/zonghexinwen/2020/0709/402.html